“戴着镣铐跳舞”一直是国企的代名词，但在
中国医药[25.75 -0.16%]市场摸爬滚打了几十年的广州白云山制药股份有限公司(简称“白云山”)却用数据和事实另类解读了这个群体。从1993年登陆
深交所至今，总资产超过25亿元，汇总销售规模43亿元，实现利税总额约4亿元，拥有九家制药生产企业。截至目前，已实现全流通的白云山股票市值近60亿元，“白云山”品牌价值达105.2亿元。
但即便是在甲流概念甚嚣尘上的2009年，“让股价真实反映公司价值”也是白云山总经理陈矛时常挂在嘴边的一句话。陈矛表示，旗下各家公司的库存已于去年四季度消化殆尽，理顺了经营的白云山今年将主攻研发，强化品牌。
他告诉记者，白云山制药制自主创新研制的国家一类新药头孢嗪脒继去年获得科技部重大新药创制专项之后，近日该项目又获得美国专利授权(USP)，这标志着公司的研究成果达到世界级水平。
战略调整实现双增
由于家大业大，在2008年全球金融危机的不利经营环境下，部分下属企业暴露出市场基础不够扎实的软肋，销售规模萎缩。2008年年报显示，白云山实现净利润7640.73万元，同比下滑41.83%；每股收益0.16元，同比下滑42.86%。合资企业百特侨光仍亏损。
业绩不佳引起管理层重视。“从2008年下半年开始，集团下属各个企业就已开始调整。”陈矛表示，经过了2009年一年，调整效果已经显现。“这跟甲流是有一定的关系，但更多也是因为公司对自己的组织架构、人员、营销策略进行了一些调整。”陈矛自豪地称，“整个公司的经营从去年第三季度开始已经理顺了，目前库存已消化完毕。”
而一份净利增长超过四成的年报也佐证了陈矛的观点。2009年，无论是营业收入还是净利润，白云山的年报都给出了“双增”，两者数据分别为28亿元和1.08亿元，同比增6%和41.04%。基本每股收益则为0.23元。
年报显示，公司的化学制剂子行业实现销售收入15.75亿元。其中，阿莫西林胶囊实现销售收入2.3亿元，同比增长3.7%；具有自主知识产权的国家创新药头孢硫脒依然保持30%以上的增长速度；头孢克肟销售收入1.2亿元，同比增长15%，一力咳特灵销售收入也接近2亿元，这四个品种的销售收入就达到了7.5亿元，占化学制剂产品销售额的一半。未来重点品种的稳定快速增长将减少公司的业绩波动。
而旗下主要子公司中，生产头孢类抗生素的天心药业销售收入4.45亿元，利润2686万元，同比增长17%和31%，两个指标均达历史最好水平；生产清开灵注射液的明兴制药实现利润2416万元，业绩接近历史最好水平。合资公司白云山和黄中药的两大主要品种板蓝根冲剂和复方丹参片分别实现销售收入4.11亿元和2.96亿元。
当谈及2009年进步主要表现在哪里时，陈矛嘉许何济公、光华制药和明兴制药等三家公司的积极改造，他透露，目前这三家公司已调整到位。其中，何济公制药厂经过调整产品结构，控制发货，在库存消化完毕后，目前部分品种甚至出现供不应求。
打造科研核心竞争力
面对新医改扩容、原材料暴涨等诸多变数存在的2010年，陈矛表示，今年最大的工作就是加大科研投入，“知识产权是医药企业的核心竞争力，市场竞争归根到底就是知识产权的竞争”。
10多年前，白云山人慧眼识宝，把一个被打入“冷宫”20年的科研成果头孢硫脒挖掘出来，研发成为独家的国家创新药产品。头孢硫脒是我国第一个、也是迄今唯一由中国人研制并拥有自主知识产权的半合成头孢菌素产品。
今年，白云山制药又在自主创新研制国家一类创新药头孢嗪脒项目上传出两则好消息：该研发项目获得美国专利授权(USP)；该公司与华南地区实力最雄厚的新药研发技术平台“华南新药创制中心”签署合作协议，共同研制这个属于全球独创、具有自主知识产权的新药。此前，该项目已获得了科技部重大新药创制专项。这意味着白云山人继头孢硫脒之后，又将推出一个一类新药。届时，白云山制药将同时拥有自新中国成立60年来仅有的两个国家原创头孢类抗生素新药，当之无愧地成为全国制药界的领头羊。
主要子公司经营情况
对话
公司暂无融资计划
希望股价真实反映公司经营
新快报：目前市值管理这个概念在上市公司里面已经越来越被看重，不知白云山是如何看待？
白云山：在全流通之后，白云山也认识到市值管理的重要性。一个公司的市值牵涉到很多方面的因素，牵涉到控股股东对公司的一个看法，公司在市场上的形象。
从公司的角度，对这方面也没有特别大的期望，只是希望股价能真实反映公司的经营状况，不要出现大幅波动，以免对公司的经营造成一些困扰。
新快报：去年以来，因为甲流事件，白云山股价走出一波上扬行情，该事件对公司业绩究竟有何影响？
白云山：实事求是地讲，如果说甲流对公司业绩没有贡献是不可能的，但影响并不是绝对的。对于医药企业来说，遇到这种流行病等情况是很正常的，每年都可能出现。但机遇出现之后，关键还是看企业能否把握住，其中企业的主动推广策略是必不可少。
新快报：那么福泰是否会正式投入生产？
白云山：福泰新品方面还没有进一步的消息。去年甲流暴发的时候向国家食品药品监督管理局提交了提前受理仿制磷酸奥司他韦原料及胶囊的注册申请的申请报告，希望启动绿色通道提前批准生物等效性试验，但既然那个时候都搞不成，如今则更加困难。
主要是我国在强制许可方面还没有先例，报上去了，监管部门都不知道怎么批。此前，中国台湾地区和一些国家批了，但因为它们没有生产厂家。但在中国大陆，罗氏有一些授权。但如果能做，从成本和工艺上来说，我们还是有很大的信心。
新快报：去年年报显示，机构有撤离迹象，而截至目前，是否有机构来白云山考察调研？
白云山：机构的退出，主要是因为去年甲流暴发引发的一波大幅上涨，令进入较久的资金和一些短线资金选择套现退出，需要市场慢慢消化，逐渐认识到公司的价值。
新快报：医改对公司的业绩影响如何？
白云山：医改对医药行业触动还是比较大的，尤其是对我们这些多品种的公司总体还是有利的，但对于具体利润的影响就比较难估算。因为公司旗下的产品品种太多了，例如复方丹参片、板蓝根等。去年公司整体营业收入是27.95亿元，而一个单一品种的销售收入便有一个多亿元或者几千万元，其受益对于公司整体影响是很难计算的。
新快报：今年科研力度加大，便需要大量资金，公司目前有没有通过股市融资的想法？
白云山：公司自1995年后没有在资本市场融过资。从历史的业绩数据上来看，白云山资产负债率最高时97%，2002年完成重组之后这个数字在逐渐下降，到去年底时已是67%。目前，整个医药行业的平均资产负债率在40%左右，例如广州药业[13.22 0.84%]是20%多，而新上市的一些医药企业更低。
由此可见，白云山现在的资产负债率还是很高的。作为大企业，资产负债率很高，但却很多年没有融 资过，这确实是很遗憾的事情。但公司暂时还没有考虑过通过资本市场来融资的计划。
新快报：市场一直传言广州药业与白云山将要整合？
白云山：去年8月发过停牌公告，但到目前为止，我们股份公司层面都还没有得到关于整合方面的任何消息。
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