最新年报数据显示，广药白云山2016年实现营收200.36亿元，同比增长4.76%；公司的利润总额达19.45亿元，相比去年增长19.47%。同时，归属于上市公司股东的净资产翻倍，达到173.45亿元，同比去年同期突增105.25%。

值得注意的是，作为“大南药”战略的重要组成部分，广药白云山旗下中一药业生产的滋肾育胎丸、陈李济药厂生产的舒筋健腰丸和白云山制药总厂生产的枸橼酸西地那非（“金戈”）的销量增长幅度均达70%以上，销售收入增长超90%。其中，明星单品“金戈”业绩格外亮眼，2016年营收增速达到71%，销售收入超4亿元，毛利率更是高达92%。

“金戈”成赚钱利器

自2015年广药白云山明确“大南药”“大商业”“大健康”“大医疗”四大板块布局以来，多项业务齐头并进。其中，“大南药”以43.62%的利润率，成为广药白云山最赚钱的业务板块。

“首仿上市的白云山金戈（枸橼酸西地那非片）2016年销售收入超4亿元，创造了良好的经济效益。”广药白云山表示。

年报数据显示，2016年金戈销量987万盒，销售量同比增长62.29%。广药白云山方面解释称，“拓展市场，推进促销手段，拉动终端销量增长”。

据了解，2014年10月，在抗ED（勃起功能障碍）外资品牌“万艾可”的中国专利保护期到期后，白云山迅速推出首个“中国版伟哥”——金戈。

得益于先发优势，金戈上市一年后营收即超过2亿，2016年的营收增速达到71%。相比2015年，金戈的生产量同比直增81.00%。对此，白云山方面表示：“主要原因为销售需求的增加，扩大批量生产。”

在营收不断释放利好的同时，记者还留意到，金戈的营业成本也在大额增长。据白云山2016年年报数据，2016年金戈的营业成本同比增长77.22%。

记者梳理资料后发现，广药白云山在2016年年报披露的18款主要产品的产销经营数据中，唯独没有列示金戈的毛利率。不过，有业内人士分析认为，虽然年报中未直接披露金戈的毛利率，但通过其营收和成本数据计算可以得出，金戈的毛利率高达92%。

除价格优势外，多样化的销售渠道也成为金戈抢占市场的制胜法宝。记者了解到，金戈现有的销售渠道包括连锁药店终端销售、医院端以及电子商务平台。

庞大的市场空间也吸引了众多药企参与，广药白云山或遭遇内外夹击。除抗ED药物征战多年的辉瑞、礼来和拜耳三大外资药企外，国内许多药企都计划进入这个市场分一杯羹。目前上市的“伟哥”仿制药除了白云山金戈，虽然只有江苏亚邦爱普森药业的万菲乐，但包括吉林恒和、常州天普生物乐普药业等10家公司陆续提出了仿制“伟哥”的申报。

东吴证券分析师马浩博分析认为，“金戈渠道和价格优势明显，毛利率超90%。虽后续仍有仿制药申报，金戈已占据先发优势。”

“作为国内首例伟哥仿制药，金戈已经有2年的市场基础了。”第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣也表示：“但随着后来者的进入，如果营销策略不改变，价格有优势、质量同等的情况下，金戈还是会受到冲击的。”

多元化拓展路径

广药白云山系广州医药集团有限公司（下称“广药集团”）控股的上市药企，一直在中西成药、化学原料药、天然药物的研发制销领域发力，旗下设有中一药业、陈李济药厂、奇星药业等。自2014年广药集团确定“大南药”发展战略以来，广药白云山不断扩大已有产品群。

在消渴丸、舒筋健腰丸、复方丹参片系列、板蓝根颗粒系列中成药产品外，广药白云山又推出了枸橼酸西地那非片、滋肾育胎丸等生物仿制药，且迅速培养为拳头产品。

2016年销售数据显示，中一药业的滋肾育胎丸、陈李济药厂的舒筋健腰丸和白云山制药总厂的金戈的销量增长幅度均达70%以上，销售收入增长超90%。

伴随拳头药品销量的攀升，“大南药”也成为广药白云山盈利能力最强的业务板块。数据显示，2016年“大南药”营收69.06亿元，业务利润率为43.62%。

与之形成鲜明对比的是，以中西药、医疗器械批发零售为主的“大商业”板块，利润率仅6%。

“本公司大南药板块毛利率与以下同行业企业毛利率差距较大的主要原因为各企业产品结构不同，主要产品毛利率差距较大。”广药白云山表示。

在“大健康”板块，广药白云山不断扩充多元化的产品。继润喉糖、龟苓膏、虫草饮等非凉茶新品后，3月12日，王老吉药业与美国杜邦公司开展战略合作，宣布进军益生菌市场。

此外，广药白云山通过并购广州白云山医院，在“大医疗”领域排兵布阵。

据了解，“大医疗”板块主要以白云山医疗健康产业公司为主体，包括医疗服务、健康管理、养生养老等产业投资，目前尚处于前期布局阶段。

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